La société Caledonia Mining Corporation a finalisé une émission d’obligations convertibles de 150 millions de dollars, constituant la première tranche majeure de financement destinée au développement de son projet phare Bilboes au Zimbabwe, appelé à devenir la plus grande mine d’or du pays.
L’opération, conclue le 20 janvier, visait initialement 100 millions de dollars avant d’être portée à 150 millions en raison d’une forte demande d’investisseurs institutionnels américains. Des sources de marché indiquent que les souscriptions ont dépassé 600 millions de dollars.
Les obligations portent un coupon de 5,875 % et arrivent à échéance en janvier 2033. Les fonds serviront à financer les premières phases de développement de Bilboes ainsi que des options de couverture de type « capped call » destinées à limiter la dilution des actionnaires en cas de forteслан hausse du cours de l’action.
Cette émission constitue le premier pilier d’un plan de financement en quatre étapes pour le projet Bilboes, dont le coût d’investissement total est estimé à environ 584 millions de dollars.
Parallèlement, Caledonia met en place une facilité bancaire intérimaire de 150 millions de dollars avec un consortium de banques commerciales du Zimbabwe et d’Afrique du Sud. Cette facilité devrait être finalisée d’ici mi-2026 afin de soutenir la liquidité durant la phase de construction.
Afin de sécuriser l’économie du projet pendant son développement, la société a également mis en œuvre un programme de couverture des prix de l’or, garantissant un prix minimum de 3 500 dollars l’once pour 3 000 onces par mois de janvier 2026 à décembre 2028. Un processus formel de financement de projet doit être lancé au premier trimestre 2026 pour lever les fonds restants.
Bilboes en passe de devenir la plus grande mine d’or du Zimbabwe
Le projet Bilboes devrait entrer en production fin 2028 et atteindre une production stable d’environ 200 000 onces d’or par an à partir de 2029. Une fois opérationnelle, la mine devrait être la plus importante du Zimbabwe.
Bilboes dispose de réserves prouvées et probables conformes à la norme NI 43-101 d’environ 1,96 million d’onces d’or, ce qui en fait un actif de longue durée au cœur de la stratégie de croissance de Caledonia en Afrique australe.
La production aurifère du Zimbabwe atteint un record
L’expansion de Caledonia intervient alors que le secteur aurifère zimbabwéen affiche des niveaux record. Les données de Fidelity Gold Refinery, acheteur unique de l’or dans le pays, montrent que la production nationale a atteint un sommet historique de 46,7 tonnes métriques en 2025, en hausse de 17 % par rapport à 2024.
Les mineurs artisanaux et à petite échelle ont produit 34,9 tonnes, tandis que les grandes mines ont contribué à hauteur de 11,8 tonnes. L’or demeure la principale source de devises étrangères du Zimbabwe, générant 3,76 milliards de dollars de recettes au cours des dix premiers mois de 2025, soutenu par des prix mondiaux élevés.
La mine Blanket conforme aux prévisions
Par ailleurs, la mine Blanket, exploitée par Caledonia, a produit 76 213 onces d’or en 2025, conformément aux prévisions du groupe.
Pour 2026, Caledonia anticipe une production comprise entre 72 000 et 76 500 onces, tout en avertissant que les coûts d’exploitation devraient augmenter en raison des perturbations de l’approvisionnement électrique et des pressions inflationnistes sur la main-d’œuvre et les consommables.
Malgré ces contraintes à court terme, la société estime que la vigueur des prix de l’or, la performance stable de la mine Blanket et le financement sécurisé du projet Bilboes la placent sur une trajectoire de croissance durable à long terme dans le secteur aurifère en expansion du Zimbabwe.
